從美元主導(dǎo)的國際貨幣體制到多種貨幣主導(dǎo)的機(jī)制，需要多少年？
10年。這是
美國哥倫比亞大學(xué)教授Jeffrey Sachs
10月27日參加
*屆外灘金融峰會(huì)時(shí)給出的答案。他認(rèn)為，
過渡到人民幣、歐元、美元這樣三種主導(dǎo)貨幣并立，十年內(nèi)就可以到位。Sachs給出這個(gè)判斷的理由是什么？中國要發(fā)揮這種新的國際角色，又應(yīng)該做什么？
美國哥倫比亞大學(xué)教授Jeffrey Sachs 視覺中國 資料圖
Sachs指出，從美元主導(dǎo)的體制過渡到多種貨幣的體制會(huì)很快，理由有以下幾點(diǎn)：
*先，美國現(xiàn)在作為主流貨幣，工作做得并不好。大約每十年要爆發(fā)一次金融危機(jī)，都是從美國開始爆發(fā)的。1971年是**次，當(dāng)時(shí)尼克松總統(tǒng)單方面關(guān)閉了黃金和美元兌換的窗口，觸發(fā)了70年代的金融危機(jī)；1981年、1982年前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克遏制了美國的通脹，但其代價(jià)是帶來了龐大的全球性的債務(wù)危機(jī)；20世紀(jì)90年代爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)其實(shí)也來自美國，因?yàn)槿A爾街的同業(yè)拆借管理不善，觸發(fā)了這個(gè)危機(jī)，后來被錯(cuò)誤地描述為亞洲金融危機(jī)；再后來是2008年全球性的金融危機(jī)，這也是由于美國大規(guī)模的規(guī)管不當(dāng)、很糟糕的決策導(dǎo)致的。
，美國已經(jīng)沒有辦法再擔(dān)當(dāng)這個(gè)角色。在二戰(zhàn)結(jié)束的時(shí)候，美國占全球GDP30%左右，現(xiàn)在已經(jīng)下降到15%。如果全球貿(mào)易60%都用美元結(jié)算，但只有15%不到的全球GDP是美國的，而且這個(gè)比重還在不斷下降，這個(gè)缺口將越來越大。所以不可避免地，未來歐元和人民幣一定會(huì)發(fā)揮更大的作用。
第三，“一帶一路”本身就是一個(gè)很大的理由能讓人民幣變得更國際化，因?yàn)楹芏唷耙粠б宦贰钡捻?xiàng)目都應(yīng)該以人民幣計(jì)價(jià)進(jìn)行融資。
第四，美國在總統(tǒng)特朗普的下，讓美元變得政治化了。特朗普幾乎每個(gè)月都在宣布對不同國家的制裁。這個(gè)所謂制裁，是拿美元作為“武器”，美元成為了“武器化”的貨幣，用來針對伊朗、委內(nèi)瑞拉和其他國家。
基于上述理由，Sachs認(rèn)為，不能再讓全球經(jīng)濟(jì)依賴于美元。未來，至少會(huì)有人民幣、歐元和美元三種關(guān)鍵貨幣，成為多種貨幣并立的一個(gè)時(shí)代。中國應(yīng)該快速推進(jìn)10件事。
**，同業(yè)結(jié)算。就是銀行間的結(jié)算，不要單靠SWIFT，中國要有自己的方式進(jìn)行結(jié)算。
，靈活的匯率。大國貨幣一定要靈活，針對其他的貨幣，人民幣匯率應(yīng)該是靈活的。
第三，宏觀審慎的標(biāo)準(zhǔn)。中國的影子銀行也存在很大的脆弱性，在資本金方面的要求，需要更透明化、更強(qiáng)健，中國才可以發(fā)揮這樣的作用。所以中國必須有很好的宏觀審慎標(biāo)準(zhǔn)。
第四，人民幣要成為很有效的國際化貨幣，必須更好地控制國際交易稅收。因?yàn)橛泻芏噘Y本國際流動(dòng)的目的就是要逃稅、避稅。所以，一定要**能看得到、能追蹤國際交易，并且能對其進(jìn)行征稅。
第五，必須能追蹤到跨國交易的受益所有人/擁有人。因?yàn)閲H交易中，很多當(dāng)事人要保密，要隱藏自己的真實(shí)身份。這也會(huì)帶來很猖獗的違法行為。
第六，協(xié)調(diào)。中國在人民幣國際化的過程中，應(yīng)該與歐元區(qū)更好地協(xié)調(diào)。歐元和人民幣之間結(jié)算不應(yīng)當(dāng)通過美元，而應(yīng)該直接結(jié)算。這需要設(shè)立一定的制度安排，歐洲央行、歐洲銀行界和中國銀行界要達(dá)成這樣的安排才行。
第七，要有效地管理，確保投資在環(huán)境、社會(huì)和治理上是健全、健康的，也就是ESG投資。所以宏觀審慎角度來說，ESG投資不是突發(fā)奇想或錦上添花的，沒有這些ESG投資，世界是無法長期為繼的。
第八，證券法的妥善管制。對證券法的執(zhí)法，一定要加強(qiáng)。
第九，應(yīng)該全面禁止加密貨幣。如果想要進(jìn)行有效的人民幣國際化，不需要Libra，也不需要其他的加密貨幣。所以建議中國要使用監(jiān)管的權(quán)力。
第十，央行要更加國際化。上海要成為國際金融中心，央行在其中發(fā)揮的作用是至關(guān)重要的，不光是說金融系統(tǒng)或資本市場，每一個(gè)有關(guān)國際化的貨幣都涵蓋了央行的作用，特別是在金融系統(tǒng)中央行所發(fā)揮的作用。所以，一個(gè)貨幣的國際化，央行是非常重要的。金融系統(tǒng)的國際化，**基本的也是中國人民銀行的國際化，人民幣國際化跟央行的國際化是相輔相成的。